Рассмотрим события прошедшей недели ни мировых финансовых рынках, попробуем выяснить причины резкого падения и столь же стремительного восстановления евро, проведем параллели между политическими событиями и реакцией рынков на них.
Долговой кризис Еврозоны остается ведущим рынкообразующим фактором с начала текущего года. Новости предыдущей недели показывают, что прекращение межбанковского кредитования овернайт угрожает крахом банковской системы, во всяком случае, на территории ЕС. Продолжающееся возрастание стоимости кредитования для стран PIIGSPIIGS угрожает остановкой продаж их новых облигаций, выпущенных для покрытия старых. Угрожающие объемы греческих облигаций (около 22% от всех активов) в портфелях португальских банков. Опасные объемы южноевропейских долговых инструментов в портфелях французских банков (около 20% от общего объема). Франция угрожает выйти из ЕС если Германия не поддержит гигантский комплекс мер по спасению.
Ключевые события европейского кризиса прошлой недели:
• Вторник, 18 мая, Германия предпринимает попытки запретить непокрытые короткие продажи на некоторые виды ценных бумаг. После возникших в понедельник признаков стабилизации этот шаг немецких властей снова напугал рынки и вызвал очередную, многодневную волну распродаж
• Среда, 19 мая, интервенция на валютном рынке, с целью поддержать евро. Неясно, осуществлял интервенцию SNB (что наиболее вероятно), ECB или же интервенция осуществлялась группой европейских Центробанков. Учитывая количество коротких позиций по европейской валюте, евро готов был подскочить в цене при любой более или менее позитивной новости для Еврозоны. Интервенция запустила механизм отскока евро от перепроданных уровней на протяжении со среды до пятницы.
• Появились положительные шаги по осуществлению плана спасения с участием ЕЦБ/МВФ, который включал: Предоставление Греции средств для погашения облигаций, истекающих 19 мая. Однако, некоторые члены ЕС отказались в точности следовать плану, что стало очередным дестабилизирующим фактором для европейских рынков.
• Испания одобряет пятипроцентное сокращение заработной платы для госслужащих.
Восстановление рисковых активов
Рисковее активы, по большей части, были перепроданы и котировки многих из них тестировали уровни долгосрочной поддержки. Примечательно, что евро на этой неделе показал четырехлетний минимум. Так же индекс широкого рынка S&P500 продемонстрировал самое глубокое снижение с января 2010 года.
Новые правила финансового регулирования в США
Новые финансовые правила США, стали частью международных мер, направленных на минимизацию возможности финансовых потрясений, наблюдаемых в последние 20-30 лет и которые мы наблюдаем сейчас и которые грозят свести на нет результаты сегодняшнего восстановления и способные инициировать вторую фазу финансового кризиса, способному привести к очередной депрессии. Хотя эти меры и необходимы, никто не подвергает сомнению тот факт, что они сократят прибыли финансового сектора, и висеть дамокловым мечем над мировыми фондовыми индексами.